نحوه محاسبه نسبت گردش مالی دارایی

توانایی شرکت در کسب درآمد با دارایی خود در یک دوره معین.

نسبت گردش مالی دارایی (ATR) یا گاهی اوقات نسبت کل گردش دارایی ، به طور کلی توانایی شرکت در کسب درآمد با دارایی های خود را در یک دوره معین اندازه گیری می کند.

به عنوان مثال - نسبت 1. 3 نشان می دهد که شرکت می تواند برای هر دلار دارایی متوسط 1. 3 دلار درآمد کسب کند.

تعداد بیشتری به معنای راندمان بیشتر در تولید درآمد است. این نسبت میانگین دارایی های ثابت و فعلی را شامل می شود.

نسبت کم ممکن است راندمان پایین تر نشان دهد. اینها معمولاً شرکت هایی در یک بخش یا صنعت با سرمایه یا تجارت جدید هستند که تازه شروع به کار می کنند و هنوز با ظرفیت کامل کار نمی کنند.

علاوه بر این ، گردش مالی دارایی می تواند تحت تأثیر عواملی غیر از کارآیی یک شرکت باشد.

به عنوان مثال ، این نسبت برای شرکتی با دارایی های جدیدتر که هنوز کاهش نیافته اند و ارزش حمل بالاتری در ترازنامه در مقایسه با یک شرکت با دارایی های قدیمی تر دارند که بسیار مستهلک هستند ، پایین تر خواهد بود.

تحلیلگران از نسبت فعالیت برای اندازه گیری اثربخشی شرکت در استفاده از دارایی ها برای تولید درآمد استفاده می کنند. به غیر از این ، ATR می تواند ROE (بازده سهام) را در تجزیه و تحلیل DuPont محاسبه کند.

سرمایه گذاران و تحلیلگران می توانند از این اقدامات برای مقایسه شرکتهای مشابه استفاده کنند تا بدانند که چقدر از دارایی های خود استفاده می کنند.

با این حال ، تجزیه و تحلیل نسبت گردش مالی سرمایه در گردش و نسبت گردش دارایی ثابت به طور جداگانه برای درک بهتر دارایی های تولید درآمد مفید است. یک قاعده کلی این است که نسبت بالاتر به معنای استفاده کارآمدتر از دارایی های شرکت است.

فرمول

فرمول محاسبه ATR:

نسبت گردش مالی دارایی = فروش خالص/دارایی متوسط.

1. فروش خالص: درآمد پس از تعدیل تخفیف ، کالاهای برگشتی یا سایر کاهش ها گزارش می شود. اصطلاح درآمد خالص گاهی در صورت درآمد استفاده می شود تا نشان دهد درآمد با کسر ذکر شده تعدیل شده است.

2. میانگین دارایی ها: با استفاده از کل دارایی های اولیه (کل دارایی های سال قبل) و کل دارایی های دوره فعلی از ترازنامه و میانگین آنها می توان میانگین دارایی ها را محاسبه کرد.

(شروع دارایی + دارایی پایان)/ 2

بگذارید این را با یک مثال ساده درک کنیم:

در زیر ترازنامه Pfizer و صورتحساب درآمد با توجه به فرم 10-K آنها ، که آنها به SEC ارسال کرده اند:

ترازنامه

صورت حساب درآمد

بر اساس این ارقام

کل دارایی 2020 = 154،229 دلار

کل دارایی 2021 = 181،476 دلار

میانگین دارایی = (154،229 دلار + 181،476 دلار)/2 = 167،852. 5 دلار

نسبت گردش مالی کل دارایی = 81،288 دلار/ 167،852. 5 $ = 0. 48

این بدان معنی است که در سال 2021 ، با هر دارایی ارزش دلار ، Pfizer می تواند 0. 48 دلار درآمد ایجاد کند.

Novartis ، یکی از مهمترین رقبای Pfizer ، نسبت گردش مالی دارایی 0. 4 داشت.

شرکت های بزرگ دارویی در سال 2021 به طور متوسط 0. 45 بودند. با مقایسه این شماره ها ، می فهمیم که Pfizer در استفاده از دارایی های خود نسبت به سایر شرکت های دارویی کارآمدتر بود.

ثبت نام در دوره Crash Modeling Excel رایگان ما

سفر خود را به مدل سازی اکسل با دوره Crash Crash Modeling رایگان ما آغاز کنید.

چگونه ATR را تفسیر کنیم؟

نسبت بالاتر نشانگر بهره وری بهتر در مدیریت دارایی ها برای تولید درآمد است. باید در نظر گرفت که این نسبت به تنهایی نشانه ای از کارآیی مدیریت دارایی نیست.

این تجزیه و تحلیل همچنین باید شامل سایر نسبت های مربوطه ، مانند نسبت گردش سرمایه در گردش و نسبت گردش مالی دارایی ثابت باشد. به این نسبت فعالیت یا نسبت کارآیی گفته می شود. گردش مالی موجودی یا گردش مالی دریافتنی حساب نمونه های دیگری از نسبت فعالیت است.

تجزیه و تحلیل ATR باید بخش یا گروهی را که شرکت در آن فعالیت می کند در نظر بگیرد. بخش های مختلف ساختار دارایی های مختلفی دارند. به عنوان مثال ، شرکت های نرم افزاری دارای یک دارایی گسترده تر از شرکت های نرم افزاری هستند.

تصمیمات مدیریتی برای استفاده از یک رویکرد سرمایه گذاری فشرده و نه سرمایه می تواند بر این نسبت تأثیر بگذارد. شرکت هایی که در یک محیط با سرمایه گذاری فعالیت می کنند ، دارای یک دارایی گسترده تر از شرکت هایی هستند که به جای ماشین آلات از نیروی کار استفاده می کنند.

خرید دارایی های قابل توجهی (به عنوان مثال ، PPE و حسن نیت) یا انحلال یک دارایی مهم می تواند این نسبت را تحریف کند. تجزیه و تحلیل ATR در سالهای متوالی برای یافتن الگوی کلی گردش مالی دارایی مفیدتر است.

روش استهلاک می تواند بر ارزش دارایی های گزارش شده تأثیر بگذارد ، که می تواند بر این نسبت تأثیر بگذارد.

شرکت هایی که دارایی های جدیدتری دارند که به طور کامل از بین نرفته اند نسبت کمتری نسبت به یک شرکت مشابه با دارایی های قدیمی تر دارند.

تجزیه و تحلیل دوپون

تجزیه و تحلیل DuPont تکنیکی برای تجزیه ROE به اجزای اساسی آن است. هر قسمت نشانگر برخی از جنبه های عملکرد یک شرکت است.

شکستن ROE به سرمایه گذاران این امکان را می دهد تا مواردی را که بر سودآوری یک شرکت با گذشت زمان یا سودآوری شرکت های مختلف در یک دوره معین تأثیر می گذارد ، بهتر درک کنند.

یکی از کاربردهای مهم نسبت گردش مالی دارایی ، تجزیه و تحلیل DuPont است. این فرمول از ATR برای محاسبه ROA (بازگشت دارایی) استفاده می کند. ATR یکی از مواردی است که به طور قابل توجهی روی ROE (بازده سهام) تأثیر می گذارد.

ما می توانیم ROE را چندین روش تجزیه کنیم تا ببینیم کدام مؤلفه مهمترین تأثیر را دارد.

ROE = حاشیه سود خالص x کل دارایی دارایی x اهرم مالی =

(درآمد خالص/ فروش) x (فروش/ کل دارایی) x (کل دارایی ها/ کل سهام)

یا در یک تجزیه و تحلیل 5 مرحله ای DuPont:

ROE = بار مالیاتی x بار بهره x X Margin x Total Asset Trucket x اهرم مالی

(درآمد خالص/ درآمد پیش پرداخت) x (درآمد پیش پرداخت/ سود عملیاتی) x (سود عملیاتی/ درآمد) x (فروش/ کل دارایی) x (کل دارایی/ کل سهام)

تجزیه و تحلیل DuPont در یافتن نقطه ضعف بازده سهام عدالت کمک می کند. بر اساس فرمول 5 مرحله ای DuPont ، ROE کم ممکن است ناشی از هزینه های بالای مالیات یا بهره بالا باشد.

شرکت ها ممکن است در یک صنعت سود پایین عملیاتی فعالیت کنند ، یا از دارایی های خود به طور ناکارآمد استفاده کنند ، یا شاید استفاده ناکارآمد از بدهی برای تأمین مالی دارایی های خود مقصر باشد.

شرکت های کارآمدتر تمایل به افزایش ROE دارند. زیرا ، با گذشت زمان ، آنها می توانند هزینه های خود را نسبت به درآمد خود کاهش دهند و در نتیجه حاشیه سود خالص بالاتری داشته باشند.

شرکت هایی که دارای مدیریت دارایی بهتر هستند ، تمایل به گردش دارایی بالاتری دارند.

نکاتی که باید به خاطر بسپارید

چند نکته که باید به خاطر بسپارید عبارتند از:

• تمام دارایی ها در محاسبه نسبت ، که مستقیماً در درآمد شرکت نمی کنند ، به عنوان مثال ، پول نقد و حسن نیت درج نمی شوند. پس از دستیابی به شرکت های دیگر ، این نسبت ممکن است ناگهان به دلیل حسن نیت کاهش یابد.
• فروش یا اجاره دارایی ها این نسبت را افزایش می دهد و می تواند راندمان بالاتری را نشان دهد اما ممکن است منجر به سودآوری بالاتر نشود.
• مانند هر نسبت مالی دیگر ، ATR را نمی توان به صورت جداگانه برای ارزیابی کارآیی استفاده از دارایی ها استفاده کرد. این نسبت فقط ارتباط بین کل دارایی ها و درآمد را نشان می دهد. نباید آن را به عنوان علیت تعبیر کرد. بنابراین ، ATR برای درک اصول یک شرکت باید با سایر نسبت ها ترکیب شود. نسبت بالاتر به سود بالاتر ترجمه نمی شود. به عنوان مثال ، بخش خرده فروشی در مقایسه با سایر بخش ها بالاترین نسبت گردش مالی را دارد ، اما با وجود یک بازار بسیار رقابتی ، تمایل به حاشیه سود کمتری دارد.
• تصمیم شرکت برای انتخاب روش استهلاک می تواند نتیجه نسبت را تحریف کند. دو شرکت با یک دارایی و فروش یکسان بسته به روش مورد نظر خود برای کاهش ارزش دارایی های خود ، ATR متفاوت را نشان می دهند.
• تجزیه و تحلیل ATR بین بخش ها و رقبا در همان صنعت متفاوت خواهد بود. بسته به متخصصان محصول و مدل های تجاری ، شرکت های درون یک صنعت ممکن است گردش مالی بسیار متفاوتی را گزارش کنند. به عنوان مثال ، این را در Tesla Vs. بخوانیدجنرال موتورز در نسبت گردش دارایی.

نسبت گردش مالی دارایی خوب چیست؟

به طور کلی ، هرچه نسبت بالاتر باشد ، راندمان شرکت در تولید درآمد نسبت به کل دارایی های آن بیشتر می شود. به عنوان مثال ، نسبت 1. 5 به این معنی است که شرکت می تواند برای هر دلار سرمایه گذاری شده در دارایی 1. 5 دلار درآمد کسب کند.

نسبت خوب در صنایع مختلف معنای متفاوتی دارد. به عنوان مثال ، در صنایعی مانند فروشگاه های مواد غذایی و خرده فروشان ، که دارایی اصلی آنها موجودی است ، آنها برای حفظ سود باید هرچه سریعتر سهام خود را بفروشند. در نتیجه ، آنها ATR بالاتری دارند.

طبق یک بررسی اخیر (Q4 2021) ، بخش خرده فروشی بالاترین نسبت (3. 0) را دارد و به دنبال آن کالاهای سرمایه و مواد اولیه با 1. 52 و 1. 23 به ترتیب است.

شایان ذکر است که این معیارها میانگین کل بخش هستند و براساس الگوی تجاری تصمیمات شرکت و مدیریت ، این تعداد ممکن است بین شرکت ها متفاوت باشد. به عنوان مثال ، Walmart Inc نسبت 2. 3 و آمازون از گردش مالی 1. 3 در سال 2021 خبر داد.

ارزش بالای ATR شرکت هایی مانند والمارت به دارایی های آنها نسبت داده می شود. سوپر مارکت ها و فروشگاه های مواد غذایی به طور کلی حاشیه کم سود و گردش مالی دارایی بالا دارند.

سوپر مارکت ها به طور معمول ساختمانهای خود را اجاره می دهند و دارایی های ثابت آنها عمدتاً از قفسه ها و یخچال ها برای نمایش کالاهای خود تشکیل شده است.

با این حال ، در صنایعی که دارای یک دارایی بالا هستند ، مانند صنعت خودرو ، شرکت ها برای ماندن در بازار باید یک پایه دارایی با هزینه بالا را حفظ کنند و منجر به گردش مالی دارایی پایین تر شوند.

در مقایسه ، Tesla Inc از گردش مالی دارایی 0. 94 در سال 2021 خبر داد ، جنرال موتورز 0. 47 گزارش داد و شرکت هوندا موتور ، با مسئولیت محدود از گردش مالی 0. 7 در مدت مشابه خبر داد. این نشان می دهد که تسلا می تواند برای هر دلار از پایه دارایی خود 0. 94 دلار درآمد کسب کند.

شایان ذکر است که اگرچه گردش مالی دارایی بسیار بالا ممکن است نشانگر استفاده کارآمد از دارایی ها یا گردش مالی بالا باشد ، اما این ممکن است همیشه به یک شرکت کارآمدتر منجر نشود.

برخی از شرکت ها از سیستم های مدیریت موجودی با راندمان بالا (به عنوان مثال ، تولید لاغر) برای کاهش خطوط تولید و زمان پاسخگویی زنجیره تأمین آنها استفاده می کنند.

این رویکرد مستلزم برآورد موجودی مورد نیاز تا حد امکان دقیق و داشتن تامین کنندگان قابل اعتماد در زنجیره تامین است. تاخیر جزئی در زنجیره تولید یا مشکلات طرف تامین کننده می تواند بر سیستم و سودآوری شرکت تاثیر منفی بگذارد.

آیا ATR قابل بهبود است؟

این نسبت کارایی شرکت را در مدیریت دارایی هایش برای ایجاد درآمد می سنجد. نسبت گردش مالی بالاتر به اعتبار دهندگان و سرمایه گذاران این پیام را می دهد که مدیریت به طور موثر از منابع شرکت استفاده می کند.

از سوی دیگر، نسبت پایین نشان دهنده تولید مازاد، مدیریت موجودی نامرغوب و قراردادهای ضعیف وصول بدهی مشتریان است.

گردش دارایی از تقسیم درآمد بر میانگین دارایی محاسبه می شود. به زبان ساده، کسری است. هر تغییری که باعث افزایش درآمد (حساب) یا کاهش دارایی (مخرج) شود می تواند نسبت را بهبود بخشد. به عنوان مثال، افزایش درآمد را می توان با موارد زیر انجام داد:

• تبلیغ و تبلیغ با ارائه کوپن، محصولات رایگان یا بسته بندی.
• حمل و نقل سریع کالا برای بهبود تشخیص درآمد.
• افزایش قرارداد با مشتریان برای افزایش گردش حساب های دریافتنی.

یا با کاهش میانگین دارایی ها در مخرج از طریق:

• از یک سیستم مدیریت موجودی بهتر برای کاهش حجم موجودی موجودی استفاده کنید.
• انحلال دارایی های استفاده نشده یا با عملکرد پایین.
• نگهداری منظم دارایی های سود زا برای افزایش کارایی.
• اجاره دارایی ها به جای خرید آنها.
• استفاده از روش های استهلاک تسریع شده

اگرچه راه‌حل‌های ذکر شده در بالا می‌توانند گردش دارایی را بهبود بخشند، اما از این اقدامات می‌توان برای دستکاری آن نیز استفاده کرد. بنابراین، سرمایه گذاران باید دلایل تغییرات ATR یک شرکت را تجزیه و تحلیل کنند.